Perspectivas económicas mundiales (Noviembre 2024)

La victoria republicana en las elecciones presidenciales de Estados Unidos podría suponer cambios profundos para las empresas a nivel mundial.

“La economía mundial tuvo un buen desempeño en el tercer trimestre, con un crecimiento en las economías desarrolladas liderado por una considerable fortaleza económica continua en los Estados Unidos, que esperamos que logre un aterrizaje suave, y en las economías emergentes encabezadas por la India y China continental. Los indicadores agregados de inflación siguen mostrando una tendencia a la baja, y la combinación de políticas globales continúa virando gradualmente hacia la recalibración de una política monetaria más acomodaticia, con nuevos recortes de tasas por parte de los principales bancos centrales. La política fiscal acomodaticia parece insostenible, al menos en los niveles previos a la pandemia, dados los niveles de deuda pública y los mayores pagos de intereses. Es probable que se produzca cierto ajuste de las posiciones fiscales.

A principios de este año, señalamos la incertidumbre política como un riesgo clave, en particular para la inversión empresarial, y ha sido una de nuestras calificaciones de riesgo más dinámicas a lo largo del año. Los republicanos parecen haber obtenido una victoria decisiva en las elecciones presidenciales de Estados Unidos, lo que significa que el presidente electo, Donald Trump, podrá aprobar leyes con mayor facilidad. Pero no está claro en qué medida y con qué rapidez se podrán concretar sus prioridades políticas. Es probable que los aranceles desempeñen un papel más importante y el impacto en segmentos empresariales específicos podría ser de gran alcance. La incertidumbre política mundial en el período inmediatamente posterior a las elecciones es un riesgo considerable a la baja para nuestras perspectivas, y seguiremos de cerca la forma en la que responden los responsables políticos y las empresas mundiales. De cara a 2025, aunque no están claros el alcance del estímulo fiscal ni el momento del apoyo de la política monetaria, el entorno económico ofrecerá tanto riesgos como oportunidades de crecimiento”.

Dr. Arun Singh, economista jefe global de Dun & Bradstreet.

Fuente: Haver Analytics, Dun & Bradstreet

Perspectivas económicas mundiales

El candidato republicano Donald Trump ganó las elecciones presidenciales estadounidenses del 5 de noviembre de 2024 con una victoria decisiva, lo que le otorga un enorme mandato para el cambio. Probablemente intentará impulsar las partes más ambiciosas de su agenda política. Sin embargo, sigue siendo ambiguo, en esta etapa inicial, cuánto y en qué medida el presidente electo Trump implementará las políticas anunciadas como parte de su campaña electoral, o de qué modo mejorarán el crecimiento. Es probable que continúe con una combinación en la que dé un papel más importante a los aranceles, imponga normas de inmigración más estrictas, impuestos más bajos y flexibilice la regulación. Si impulsa gran parte del programa que ha anunciado, el posible impacto económico incluirá mayores déficits presupuestarios y será generalmente inflacionario, lo que implicaría que la Reserva Federal de Estados Unidos podría reducir los recortes de las tasas de interés en 2025. Que las medidas de protección en Estados Unidos desempeñen un papel más importante tendrá implicaciones para las empresas a nivel mundial, lo que afectará a los mecanismos de fijación de precios, el comercio, las cadenas de suministro y los mercados laborales.

El crecimiento económico mundial en el tercer trimestre de 2024 fue en gran medida más fuerte de lo esperado y hemos revisado al alza nuestro pronóstico para la actividad mundial este año. El gasto de consumo sigue impulsando la economía estadounidense, mientras que el crecimiento en el Reino Unido, la eurozona y Canadá superó las proyecciones. España tomó las riendas del crecimiento económico regional, con resultados relativamente más débiles de los socios más grandes del bloque, Alemania y Francia, y no hubo crecimiento en Italia. Las medidas globales agregadas de inflación han seguido desacelerándose según la tendencia, y muchas lecturas se están acercando a los objetivos de los bancos centrales o ya están dentro de ellos. La desinflación interna y de los servicios continúa, aunque a un ritmo más lento a medida que el crecimiento de los salarios pierde velocidad.

Ante la continua pérdida de ritmo de la inflación, los bancos centrales de los mercados desarrollados mantuvieron su tendencia a la flexibilización a finales del tercer trimestre de 2024 y a principios del cuarto trimestre de 2024. El Banco de Canadá recortó las tasas en septiembre y octubre, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos las redujo en septiembre y noviembre; en octubre, el Banco Central Europeo (BCE) recortó las tasas de interés por tercera vez este año. Es probable que el ciclo de reducción de las tasas en los mercados desarrollados continúe durante el resto de este año y hasta 2025.

En muchas economías avanzadas, el aumento de las tasas de desempleo está cobrando protagonismo, ya que los mercados laborales están mostrando señales de enfriamiento. Si bien las tasas de desempleo han aumentado gradualmente, entrar en un período de política monetaria más laxa implica una recuperación del consumo y la inversión y, por lo tanto, un mayor apoyo a la demanda interna, lo que alivia los temores de una recesión. En particular, si se analizan en conjunto la producción, la inflación y el empleo, es tentador determinar que las autoridades han mantenido el aumento de la inflación bajo control sin afectar significativamente al crecimiento y el empleo. Sin embargo, esto solo se aclarará verdaderamente cuando se disponga de más datos. Somos, en principio, optimistas en cuanto a que la resiliencia mundial continuará durante el resto de este año y hasta 2025.

En 2025, la combinación de políticas debería ser más propicia para el crecimiento, pero el tipo y la escala de ese apoyo varían según la región. Esperamos que el crecimiento de las principales economías desarrolladas se vea impulsado por una política monetaria gradualmente más laxa y respaldado por una política fiscal en distintos grados. Es probable que la política fiscal sea relativamente más laxa en Estados Unidos, y el Fondo Monetario Internacional (FMI) espera que la deuda pública estadounidense aumente en los próximos cinco años. El Fondo también espera que la deuda pública de la eurozona se estabilice en lugar de expandirse más. La política fiscal se ha relajado en China continental, pero es probable que esto evite riesgos a la baja para el crecimiento en lugar de proporcionar un crecimiento adicional sustancial.

La reducción de las tasas de interés en las principales economías aliviará la presión sobre las economías emergentes. Las monedas locales deberían fortalecerse frente al dólar estadounidense, lo que aliviaría la inflación importada y permitiría a los bancos centrales de las economías emergentes concentrarse en las presiones sobre los precios internos. Es probable que el crecimiento en la India y en partes de Oriente Medio y América Latina compense la desaceleración subyacente en China continental. Se espera que las iniciativas estructurales del gobierno indio mejoren el crecimiento, estimulen la inversión extranjera y fortalezcan el potencial de mercado. Los bancos centrales de las principales economías emergentes, como los de Brasil y China continental, comenzaron este año a relajar sus políticas monetarias antes que sus contrapartes de las economías desarrolladas.

En general, los riesgos están mejor equilibrados que a principios de año, pero la trayectoria de desinflación global y el ritmo correspondiente de flexibilización de la política monetaria siguen siendo importantes. Probablemente, los bancos centrales seguirán actuando con cautela y flexibilizarán su política solo cuando estén convencidos de que la inflación se encuentra en un nivel aceptable, y es poco probable que una mayor flexibilización de la política avive la demanda hasta el punto de provocar un rebrote de la inflación. La tensión en Oriente Medio sigue siendo elevada tras los ataques de represalia israelíes contra instalaciones militares en Irán. Los riesgos geopolíticos en Oriente Medio conllevan un riesgo sistémico regional, no global, y el impacto de una perturbación más amplia de los precios está contenido. El riesgo político y de inseguridad fue uno de nuestros factores de riesgo más rebajados en octubre, lo que indica los elevados niveles de incertidumbre en materia de seguridad interna y transfronteriza.

Artículo original de Dun & Bradstreet con información ampliada